事件。2月28日，公司发布2024年年报。2024年全年公司已毕营收1,213.0亿元，同比下跌2.38%；已毕归母净利润84.2亿元，同比下跌9.66%；已毕扣非归母净利润61.8亿元，同比下跌16.49%。2024年度拟派发现款分成总和占归母净利润比例35%。

络续优化业务布局，政企及浪掷者业务营收快速增长。公司2024年保持深耕易耨运营商市集，加速拓展政企和浪掷者业务，栽植运营成果，夯实筹划韧性，已毕肃穆发展。2024年全年公司已毕营收1,213.0亿元，同比下跌2.38%；已毕归母净利润84.2亿元，同比下跌9.66%；已毕扣非归母净利润61.8亿元，同比下跌16.49%。公司怜爱股东呈文，2024年度拟派发现款分成总和占归母净利润比例35%。其中，公司2024年国内市集已毕营收820.1亿元，占比67.6%；海外市集已毕营收392.9亿元，占比32.4%；运营商汇注、政企、浪掷者业务折柳已毕营收703.3亿元、185.6亿元、324.1亿元，占比折柳为58.0%、15.3%、26.7%。业务布局络续优化，海外市集及政企、浪掷者业务均已毕增长，营收占比栽植。

保持高研发参加，打造各样化智算生态。公司维持压强式研发参加，2024年研发用度240.3亿元，占营收比例约20%。2019年至2024年，六年累计研发用度达1,170.7亿元。2024年底大模子波涛再次高升，公司用功以全栈材干推动各样化国产智算生态发展，打造“散布式高性能国产智算资源池”。在智算基础法子和平台时期方面，公司已毕国产智算办事器限制发货；自研定海芯片，解救多种算力加速硬件；AIBooste训推平台，解救高效部署DeepSeek，同期简化客户AI翻新并裁汰大模子迁徙本钱。现在，公司正联袂产业伙伴鼓吹GPU高速互联怒放挨次，打造新互联超节点智算办事器。在结尾界限，公司发力AI手机，nubiaZ70Ultra成为巨匠首批接入DeepSeek-R1的手机；红魔电竞手机销量居巨匠首位；汽车电子与头部车企深远芯片、车用操作系统、模组联结。翌日，跟着数智化进度加速鼓吹，公司将链接保持行业卓越上风，助力公司弥远发展。

盈利推测与投资评级。咱们推测公司2025-2027年归母净利润88.23/96.84/105.18亿元，现时股价对应PE折柳为21/19/18倍，算作国内ICT行业龙头，不停加速从领导向算力拓展，聚焦大国大网大T计策高速发展，公司功绩或将保持肃穆发展，保管“买入”评级。

风险教导：新址品研发不足预期风险；海外政事与贸易结巴风险；竞争加重风险；学问产权纠纷风险ag九游会官方。

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