炒股就看金麒麟分析师研报，泰斗，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！

　　起首：国外金融报

　　近日，燕京啤酒（000729.SZ）流露2024年年报。

　　2024年，燕京啤酒终结啤酒销量400.44万千升，同比增长1.57%；贸易收入为146.67亿元，同比增长3.2%；归母净利润初次打破10亿元，达10.56亿元，同比增长63.74%。

　　交出谋利双增答卷，董事会忽视，以公司现存总股本为基数，每10股派发现款股利1.9元（含税），野心5.54亿元，现款分成占曩昔归母净利润的50.73%。

　　这看似亮眼的事迹背后，并非莫得隐忧。

　　燕京啤酒四季度耗费问题仍未得到妥善贬责。旧年第四季度，公司净利润-1.9亿元，耗费收窄36.76%。最近十年，其四季度捏续耗费，主要由于冬季啤酒滥用不旺，收入均较三季度大幅下滑，但部分开支无法缩减，导致入不敷出。

　　同期，燕京啤酒近两年营收增速已有放缓趋势。2022年—2024年，公司营收分别为132.02亿元、142.13亿元、146.67亿元，对应增速10.38%、7.66%、3.2%，按年下滑。

　　从大环境来看，这与啤酒行业疲软关系。国度统计局数据暴露，2024年中国界限以上企业累计啤酒产量同比下滑0.6%；另据中国食物饮料工业协会数据，2024年啤酒行业营收减少了5.7%，成为食物饮料行业中独一下滑的品类。

　　行业投入存量竞争，高端化成为啤酒厂商的死力办法。

　　燕京啤酒的高端化程度本就稍晚一些，近些年主要围绕中枢大单品燕京U8，鞭策产物结构高端化和寰宇化。

　　孙婉秋摄

　　分产物线来看，2024年，公司中高等产物终结收入88.65亿元，同比增长2.15%，比拟上年13.32%的增速已有彰着放缓；占总营收的比重为67.01%，较上年的66.26%升迁不及1个百分点。遍及产物则终结收入43.65亿元，同比下落1.24%。

　　以大单品燕京U8来看，2024年，该产物销量69.6万千升，同比增长31.4%，而2023年增速为超36%，2022年为超50%。这一明星单品的增速也在放缓。

　　此前有媒体报谈，字据燕京啤酒“十四五”霸术，U8将冲刺百万千升目的。本年即是收官之年，若要达成目的，产物销量增速需在43.7%以上，压力不小。

　　高端化增速放缓，公司对华北地区的依赖度也在加深。

　　燕京啤酒在“大本营”北京及临近商场有较高的盛名度和商场占有率，2024年，华北地区孝顺了78.31亿元、53.4%的营收，较上年52.28%的孝顺度进一步升迁，而2019年该占比还停留在45.55%；其次是华南地区，凭借漓泉啤酒等品牌，销售38.48亿元，同比增长0.28%，占比26.23%；华东、华中、西北地分别别孝顺13.38亿元、10.88亿元、5.62亿元，其中西北地区收入同比下滑12.52%。

　　近些年，燕京啤酒虽在高端化谈路上不绝发力，但比拟同业，其盈利才气依然垫底。

　　制表：左宇

　　中国啤酒商场中，华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒、百威亚太这五家上市公司占据大部分份额，2024年，五家公司毛利率挨次为42.64%、40.23%、40.72%、48.57%、50.38%，燕京啤酒排倒数第二。若以更能玄虚反应企业实在盈利才气的净利率来看，其一经垫底，仅9.03%，其余四家均在12%以上。

　　现时啤酒商场疲软，燕京啤酒也将见地投向了茶饮料板块。

　　2024年，茶饮料业务是公司收入增幅最大的，孝顺了1.06亿元，同比增长48.43%，但由于占比不及1%，对全体事迹助力有限。

　　旧年底，其推出新品倍斯特汽水，并在本年景齐春糖会时辰运行寰宇招商举止。燕京啤酒默示，倍斯特汽水不仅是浅显的品类蔓延，更是品牌扩展、发展增长点的迫切策略部署，亦然公司首款寰宇饮料大单品。

　　但关于这一方案，商场见识强横各半。有业内东谈主士指出，啤酒和饮料的销售渠谈、滥用、销售形态均存在离别，定位不不异，“饮料行业垂青品牌，爱好品性，新品思要获取招供较为不毛”。

　　此外，啤酒与饮料的毛利率也收支较大。2024年，燕京啤酒的啤酒业务毛利率为42.61%，茶饮料业务不及19%，若捏续加码茶饮料，畴昔或会拉低公司全体毛利水平。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

累赘剪辑：杨红卜 官方